美元处于历史新高。黄金也在上涨。这很少见。
广义贸易加权美元指数在9月份达到131.57的历史新高后，最后一次盘点为130.69。这是一个按贸易量加权的广义美元指数，包括人民币和其他新兴市场货币。
美元指数DXY-0.02%它没有接近历史高点，也不是贸易加权的，也不包括人民币或其他新兴市场货币。在这方面，它已经过时，不能准确地反映美国货币的真正汇率实力。
过去一年，黄金市场有些超现实主义，因为美元以某种缓慢的速度上涨，而金价每盎司升值约300美元，交易价格接近1，500美元。从历史上看，美元升值和黄金升值并没有同时出现，但全球量化宽松政策带来的扭曲是导致这种反向关系破裂的罪魁祸首。见图表).
美联储(FederalReserve)过去的降息周期意味着美元贬值，黄金繁荣。但美联储的基金利率不再是推动美元升值或下跌的唯一决定因素，也不再是量化宽松或定量收紧政策的唯一决定因素。
此外，如果美联储下调联邦基金利率，而欧洲央行(ECB)因旧大陆的糟糕经济数据而加快量化宽松，美元将不会下跌，因为利差仍有利于美元.
10年期国库券TMUBMUSD10Y+0.00%据最新统计，10年期德国国债收益率超过2个百分点。TMBMKDE-10 Y，+0.00%它们被牢牢地困在了消极的领域里。没有达成协议的英国退欧可能会给欧元和欧元区经济带来更大压力，这一点也无济于事。这就是为什么在黄金升值的同时，欧洲央行的量化宽松政策加速推动欧元贬值，导致美元升值的原因。
在这种环境下，金条能走多高？
历史上，当“系统”通过部分储备银行和信贷乘数效应打印货币时，通常会出现货币购买力的通货膨胀和贬值。这使得金条在贬值的美元中升值。例如，今天一美元的购买力大约相当于1980年的三分之一，但黄金的价格却不是1980年的三倍，因为人们可以说，当时黄金每盎司的价值接近每盎司800美元，当时的金价被高估了。
黄金从被低估到被高估的趋势，使其与CPI指数的比较出现了问题。虽然随着时间的推移，金条会随着通货膨胀而升值，但它肯定不会随着CPI指数(CPI指数)的持续线性而升值。
尽管如此，全球金融体系中的超额储备是欧洲央行、日本央行、英格兰银行和美联储的量化宽松政策的一部分，正是这些因素让黄金狂热者们希望，我们将创造黄金历史新高。许多人想知道，通过购买带有电子信贷的债券并将其列入央行资产负债表所产生的超额准备金，为何尚未导致恶性通胀。这是因为那些以美元或欧元计的超额准备金仅供金融机构使用。尽管它们把政府债券的价格推到了不合理的水平-一直到负利率-但它们并没有以不受控制的方式增加广义货币供应。因此，我们不会受到恶性通货膨胀的影响。
到目前为止，量化宽松的动态就是如此。我不知道我们是否总能避免不理想的通胀影响，但到目前为止，量化宽松政策已经在欧洲和日本成功地产生了负利率，而没有通胀。尽管没有通货膨胀，但我认为负利率有助于金条，因为这种硬资产没有账面成本，也没有收益。
我认为在欧洲负利率下，黄金升值15%-20%是合理的，如果美联储开始采取更多量化宽松措施，在12至18个月内更多的量化宽松是合理的。在未来一年多的美国经济陷入衰退的情况下，由于美联储愿意使用非正统的政策工具，我预计金价将创下历史新高。
要想利用金条升值的机会，可以考虑黄金ETF，它们提供了可兑换为实物黄金的可兑换性。对于股票，你需要考虑的是，大盘股的波动性较小，尽管“波动性较小的黄金开采股”这一术语可能会被合理地挑战为自相矛盾的说法。一个大型黄金开采ETF是Van Eck Vectors黄金矿工ETF。GDX，+2.28%.
银子常被称为“穷人的金子”，这不是巧合。银和银矿业股受到与金条相同的动力驱动，但要注意的是，当金条热时，银以更快的速度向上移动。同样，当金条承受压力时，银会以更快的速度向下行方向移动。
在这方面，银可以被描述为一种高β贵金属，对于银矿工来说也是如此。这是一个规模较小的市场，只需较少的资金就可以移动白银价格。因为与黄金相比，你必须为更高的波动性做好准备，所以白银可能不适合更保守或规避风险的投资者。全球X银矿公司是一个很好的交易所交易基金，涵盖了银矿公司。西尔+1.98%.
中美贸易战如何帮助黄金
自2018年贸易战爆发以来，人民币兑美元汇率一直在大幅贬值，从1美元兑6.20元人民币大幅贬值至约7.20美元。人民币汇率由中国央行控制，因为它有3.1万亿美元的外汇储备。如果中国央行在北京的指导下进一步压低人民币汇率，这将导致全球通胀下降，中国地方通胀率上升。
人民币贬值对黄金来说是看涨的，因为这会导致全球范围的通缩冲击，并导致各国央行采取更多的量化宽松措施。具有讽刺意味的是，量化宽松在欧洲和日本都没有起到很好的作用，除了帮助推动数万亿政府债券进入负收益率区间之外，但这些负收益率帮助金价上涨，并由于美国利率仍处于正水平，使美元保持走强。
在欧洲和日本激烈的贸易战和负利率的新世界里，强势美元和出价良好的金条的结合不再是例外，而是常态。
