就经济而言，过去十年中最引人注目的时刻是没有发生过的时刻。
自内战以来，十年来美国经济首次没有陷入衰退。这一事实反映了自金融危机和衰退结束以来，美国经济是多么非同寻常，多么混乱。有人可能会说，迪卡德龙扩张仍在继续的原因是，它还不够好，无法结束。
摩根大通基金（JPMorgan Funds）首席全球策略师大卫•凯利（David Kelly）表示：“一直以来，美国经济都是一只乌龟，而不是一只兔子。”。“这是一次非常缓慢的扩张，也是一次持续的低成就。”
自2009年6月开始扩张以来，美国经济增长已经足够缓慢，以至于没有引发有意义的通胀，让美联储（Federal Reserve）在过去10年将利率维持在历史低位。虽然美联储确实在2015年开始逐步加息，但今年却出现了逆转，官方称之为“周期中调整”，并取消了其9个季度加息中的3个。美联储的基准利率目前在1.5%至1.75%之间，在本世纪初从0%升至0.25%。
从货币政策及其对经济的带动作用来看，2019年是过去十年的缩影。凯利在谈到今年夏天美联储政策的转变时说：“这是一个持续的失败。”。
然而，从美国股市投资者的角度来看，低利率、缓慢但稳步增长的经济给他们带来了巨大的好处。美联储的宽松货币政策帮助股市一个接一个地飙升至历史新高，提醒那些可能忘记美国经济和美国股市是两种不同的动物的人。
美国经济增长与市场收益之间的反差，或许最能体现在过去十年美国的财报和标普500指数的表现上。不断扩大的贫富差距同时也是工资和投资收益差距不断扩大的因果关系。
劳工部在最近的一份报告中称，11月份全国平均时薪为28.29美元。回顾过去十年的实际工资，或者通货膨胀调整后的工资，他们几乎跟不上通货膨胀。实际工资的平均年增长率只有0.6%。
与此同时，标准普尔500指数从2009年12月31日的1137点升至3221点，自本世纪初以来累计上涨了189%。
当你考虑消费者价格指数（CPI）相对于个人消费支出指数（PCE）是如何跟踪的时，通货膨胀对工人收入的影响尤其重要。美联储在10多年前就开始明确将货币政策与PCE挂钩。这一点很重要，因为CPI衡量的是医疗成本，比如保费和扣除额，可以说比PCE给出了更真实的通胀情况，PCE衡量的是政府设定的医疗保险和医疗补助报销率。
PCE一直低于美联储设定的2%的通胀目标，最近一次为1.4%（或者说，如果剔除波动的食品和能源价格，则为1.6%）。相比之下，核心CPI自2018年初以来一直保持在2%或以上。当你认为提高消费者购买力的关键是低通胀时，这种分歧是至关重要的。因此，有人认为，美联储正在使用一种人为的低通胀指标来设定利率。
贫富差距并不是什么新鲜事，但它正在扩大，近年来，贫富差距已成为国民经济对话的重要组成部分。
举例来说，考虑一下劳工部的年度消费者支出数据。2010年，美国人口的后三个四分位数占消费者税前总收入的26.3%，低于20世纪70年代初的31%。
较不富裕人群的收入份额不断下滑，这有助于解释为什么经济增长乏力的同时，股市却从未出现过好日子。较不富裕的家庭会花更多的工资，这意味着这些工人的工资会更直接地进入经济。
凯利说，美联储的政策在一定程度上巩固了这一分歧。凯利说：“水管漏水了。“钱从商品和服务中转移，是因为富人把钱投向投资。”回到他最初的比喻，凯利说：“我们有一个乌龟般的经济和一个野兔般的股市。”
盖洛普今年早些时候的一项民意调查发现，55%的美国人拥有股票，这在一定程度上要归功于401（k）计划中的持股比例。这一比例在过去10年一直保持稳定，但低于金融危机前几年的62%。盖洛普说，在经济衰退期间，拥有一部分股票市场的人数下降，但还没有完全反弹。
比没有接触市场的美国人所占的相对较大份额更重要的是，股市财富在这些人中的集中程度。
美联储每三年进行一次的消费金融调查（最近一次是在2016年更新的）显示，股市收益越来越集中在最富有的美国人身上。2016年，美国前10%的家庭持有全部股票和共同基金资产的93.2%，高于2010年的91.2%和1989年的86%。即使你计算间接所有权，其中包括401（k）计划风险敞口，前10%持有84%的投资资产，高于2010年的80.6%和1989年的80.8%。
德意志银行证券（Deutsche Bank Securities）首席经济学家托尔斯滕瑟克（Torsten Sløk）表示，问题是，股市是为谁工作的？“这与前10%有关系吗？斯勒克说，并补充说，这种集中本身不太可能抑制市场进一步上涨。
随着经济扩张进入第二个十年，还有一个问题值得问：如果收入和财富变得更加集中，美国市场能否保持如此强劲？
包括瑟克在内的许多经济学家预计，明年美国股市将继续表现良好，这主要归功于美联储打算在可预见的未来保持低利率。但对于公司来说，要想保持不断增长的收入，并采取必要措施吸引投资者，他们需要客户购买他们的商品和服务。
那么，投资者或许应该明智地考虑到经济和市场之间日益扩大的差异，以及这对未来回报的意义。
