世界主要央行正处于抗击通胀的关键时刻，他们最终选择的路线将在未来几年影响经济。
他们的选择是，要么相信四十年来最激进的紧缩政策足以抑制刚刚开始缓解的价格压力，要么继续确保 2% 的通胀目标已成为过去。
在接下来的两周内，美联储、欧洲央行和英国央行必须决定他们需要进一步推动多少，前者可能最接近峰值利率。日本央行也召开会议，外界一直猜测它正接近开始取消刺激措施的地步。
上周的决定凸显了为抑制价格而进行的持续斗争。澳大利亚储备银行连续第二个月再次加息令投资者感到意外，并警告称其希望保持就业增长并不意味着它会容忍长期的价格压力。自 1 月以来暂停加息的加拿大央行恢复紧缩政策，并表示经济过热无法使通胀率回到目标水平。
澳大利亚和加拿大意外加息刺激交易员提高对进一步收紧货币政策的预期。债券投资者通过预期央行更有可能将其经济推向衰退来应对这种转变。收益率曲线倒挂加深，美国、德国、英国和加拿大的收益率曲线趋平。
使中央银行的评估复杂化的事实是，这一次加息的传导效应有所不同。劳动力市场依然强劲，因为企业担心他们可能无法在需要时重新雇用他们，因此他们紧紧抓住工人不放。被压抑的大流行病储蓄继续支撑着消费者的需求。
政策制定者的所有选择都不是没有风险的。
暂停或停止加息并依靠传输过程可能是实现每个人都希望实现的软着陆的最安全途径。但它也有可能重演 1970 年代令美国深受打击的走走停停政策，如果后来证明需要进一步收紧政策的话。
此外，这种方法可能会巩固通胀预期，提振工资增长和房地产市场——所有这些目前都让澳大利亚央行的菲利普洛威感到烦恼。
另一种选择——继续紧缩——是战胜通胀的更可靠途径，但可能会在此过程中对经济造成严重破坏，并将全球金融体系推向混乱。
决策本身最重要的是沟通方面的挑战：任何暂停都有可能重新点燃动物精神并刺激已经看涨的股市，伴随着任何暗示这是紧缩道路结束的加息也是如此。
美国联邦储备
进入 6 月 13 日至 14 日的美联储会议之前，央行领导层已表示，它更愿意暂停信贷紧缩运动，该运动在过去 14 个月中利率上升了 5 个百分点。
杰罗姆·鲍威尔主席和他的同事们正在关注的一大不确定性是：在几家地区性银行最近倒闭之后，银行将收回对公司和消费者的贷款多少。
但随着通货膨胀被证明是棘手的，政策制定者也一直在煞费苦心地强调，他们远未宣布他们在推动价格压力方面的使命已经完成。
被提名为副主席的美联储理事菲利普杰斐逊在 5 月 31 日的讲话中表示：“在即将召开的会议上维持政策利率不变的决定不应被解释为我们已经达到了本周期的最高利率。”华盛顿。
欧洲中央银行
在欧元区，当欧洲央行在一天后的 6 月 15 日宣布其决定时，几乎可以肯定加息 25 个基点，届时注意力将集中在政策制定者关于利率何时何地见顶的公开辩论上。
上个月通胀放缓幅度大于预期、预期回落，以及更严格的信贷条件，可能会鼓励那些宁愿在 7 月停止紧缩政策的人——恰好是加息一年后。这将使存款利率保持在 3.75%。
但 9 月份再次加息并非完全不可能，尤其是对一些管理委员会的强硬派成员而言。
总统克里斯蒂娜拉加德本人本周告诉欧洲立法者，价格压力仍然太大。
“尽管一些迹象显示出缓和迹象，但没有明确证据表明潜在通胀已经见顶，”她说。
英格兰银行
对于英格兰银行来说，政策困境可能最为严峻。一方面，通货膨胀率更高，达到 8.7%，而劳动力市场的紧张使得可怕的工资价格螺旋上升成为永远存在的威胁。另一方面，国际货币基金组织预测英国今年仅增长 0.4%。
利率已经将经济压缩至 4.5%，市场预计利率将超过 5%。6 月 22 日将加息 25 个基点。
NatWest Group 主席、英国央行前副行长霍华德戴维斯表示，政策需要大约 18 个月的时间才能落实。“我们现在正进入开始感受到紧缩的时期。”
不过，目前最重要的问题是可信度。政客们攻击英国央行忽视了通胀威胁，第二次失败几乎是不可原谅的。
日本银行
一些经济学家表示，鉴于通胀率超过 2% 的目标已超过一年，日本央行可能最终会逐渐放弃其紧急政策设置。
预计 6 月 16 日官员会议不会出现重大转变，但包括高盛和法国巴黎银行在内的经济学家预计日本央行将在下个月收紧政策——尽管行长上田一夫坚称他认为没有立即改变路线的必要。
他认为，在经历了多年的通货紧缩之后，过早调整政策的成本要高于等待的成本。工人的实际工资仍在下降，这对维持 2% 通胀率所急需的消费者消费能力构成压力。
尽管如此，如果在其他大型全球央行仍在收紧政策的情况下发生，任何偏离日本央行超宽松政策的举措都会减少破坏性，这意味着如果 Ueda 等得太久，大门可能会关闭。
