随着经济周期的变化，很快相关政策就要开始对“双债务”这个问题进行动手。“双债务”指的是房地产公司和城投公司的债务问题。
根据卦哥家查询的官方数据，内地的房地产开发商在2021年违约600亿，是2020年的3倍，今年预计将突破1500亿元人民币。
在2019年开始，针对房地产出台了很多政策，2020年8月更推出融资的“三条红线”新限制，第一条负债（扣除预收款）占资产比率大于70％；第二条：有息负债（扣除现金存款）占净值大于100％；第三条：现金存款占短期有息负债小于1倍。
这三条线主要是对一些财物不规范的开发商进行融资限制，要是三条红线都违反了就不能继续增加债务。当年恒大就是因为踩了这三条线，所以才出现危机，不能继续发债。
恒大倒了后，紧跟着房地产市场交易量大跌，房价也跟着下跌。在资金不足的情况下，没有后续资金支撑的情况下，恒大的多米诺骨牌倒塌，去年12月恒大的债务违约爆发。
紧随其后，银行和金融市场也开始对房地产开发商收紧银根，房企债券被大量抛售、殖利率飙升，直接让房地产开发商的融资成本大涨，导致房地产企业违约增加。
根据目前权威机构对国内开发商的调查，一半以上公司都已经踩了一条红线，可见房地产行业整体的问题都很严峻。卦哥家根据当下汇率计算的话，这些踩红线的房地产企业债务额度高达1500亿美元，已经达到了08年美国次贷危机时候房贷违约金额75％的水平。
通过对国内房地产公司还债情况看，明年是压力最大的一年，加起来超过390亿美元了。并且有些公司，虽然没踩到第一条线，但是也在边缘试探了，其他两条线一样的。
并且这些数据，不包括房企担保的“或有负债”，就像是碧*园，今年6月底提供予若干物业买家的房贷融资担保金额有4026亿人民币，还有为合营企业及联营公司的负债提供担保有347亿人民币。所以说如果这些债务暴雷，这些或有负债可能会形成房地产企业要偿还的负债，并可能产生系统性风险。
上面是房地产行业的，下面是城投债。
大家都很清楚，这两年股市跌很惨，债市也是跌很惨，房价就不说了。在中国资本市场，由于股市楼市债市持续下跌，导致收益率很差，那些各路资本只能将钱从这些市场撤出，然后寻找投资渠道。
国内的资本在迷茫的资本市场中，找到了城投债这个领域。卦哥家查询到，截至今年7月，城投债总额已升至13.7万亿人民币，较2019年疫情爆发前大增69％。城投债很简单，就是地方政府和城投公司联合发行的债券，被视为与地方政府隐形联系，可以获得政府保证兑现的债券。
在过去3年，不仅城投债总额暴涨，他们买地的速度也在加快。今年前八月有14个城市的城投公司拿地比率占了一半以上，珠海市拿地比率由去年同期的59％升至今年的96％；太原市由去年同期15％升至今年的87％。
之前的年头，地方搞钱主要是靠表内、表外两笔钱，表内就是靠卖地来赚土地出让金，表外就是靠成立城投公司然后用地方融资平台去银行弄钱然后接单政府建设项目。
可是按规则来说，城投属于有限责任公司，他们的融资不计入地方政府债务。但是现在不同了，由于防疫和核酸花费巨大导致地方政府财政吃紧，地方就想出了一个办法，就是通过城投弄钱，改善财政压力，让防疫可以持续下去。
现在的做法是，城投就是通过上面卦哥家提到的办法，把从资本市场融资到的钱，拿来买地。买地后，资金可以作为土地出让金进入地方的表内收入，这样的话表内表外的钱就是同一笔钱了。用资本市场的钱来改善财政压力，防疫也可以继续，地还在城投手里，虽然未来可能有问题，但未来再说，毕竟现在稳定了以后头疼的是后来者。
随着今年全球各国疯狂开启汇率大战，美联储持续加息，国际资本市场一片哀嚎，人民币也跟着贬值，国际资本不断的唱空中国经济。不断的疫情导致经济发展变缓，国内经济发展受到波及再加上出口也受到影响，房地产企业违约潮随时都可能突然爆发。
如果这时候房地产行业出现危机，城投公司的违约压力也会直接来临，地方政府也会首当其冲面临资金压力。今年防疫让各地财政吃紧，如果城投债危机也爆发，地方无法兑付投资人的本金，最后房地产公司和城投公司都会违约。
面临一系列压力，上周也传出即将与十一月进行防疫政策调整的讯息，资本市场相机而动本周A股全面暴涨，今日更是直接拉的全世界惊叹。根据卦哥家得到的消息，防疫措施松动的信息是真实的，会陆续发布调整。
面临多重危机之下，国家也在开始解决资本市场、地方财政、房地产企业、城投公司这些方面的问题，避免出现系统性金融风险。虽然政策即将发出，官方在尽量避免双债危机爆发，但这个风险还是不能小看。
目前国内最大的风险，其实不在股市、不在汇率、不在出口、不在制造业、不在芯片，而是在双债方面。如果双债危机发生，直接会导致国内金融危机，也会影响香港和日本韩国等向我们出口最大的国家。
