如今，全球投资者面临着一个18万亿美元的问题：持有香港和中国股票的人，还能在晚上睡觉吗？
简短的回答是，是的，很有可能，有一个主要的限制条件。正如你所期望的，从这样一个大票价查询，有几个因素需要考虑。在过去几天的交易中，这一直是一个市场苦苦挣扎的问题。
香港有部分答案，结束了其永不停止的半疯狂封锁。我们终于要自由了，至少有人告诉我们。这将使这座城市失去的光彩恢复一点，尽管如果你想在亚洲工作，它不再是你自己或你的公司的第一个立足点。
世界上最严厉的隔离将于4月1日结束，包括美国在内的九个国家将取消飞行禁令。香港居民没有被允许从美国访问或从澳大利亚、加拿大、法国、印度、尼泊尔、巴基斯坦、菲律宾和英国返回城市。这样的停顿是“不再及时”，我们最不受欢迎的最高领袖CARRIE LAM最后承认，因为这些国家的贪婪状态常常“不比香港更糟”。根据今天公布的计划，学校、健身房、海滩和酒吧将从4月19日起分阶段重新开放。
在一个昂贵的香港酒店，21天的强制入住将被削减到七天。所有的测试、酒店住宿和近距离监禁都使家庭预算和家庭关系紧张。我估计，我四口之家的新冠病毒成本为我走出这个领域的每一步都增加了大约8000美元，在那里，我已经被关在比凤凰城或纳什维尔市小的地方两年零74天了。但谁在数！我更深入地了解了被困在香港的纵队。
我们都在计算成本。部署在中国大陆和香港的零补贴战略一直是增长前景的主要拖累。北京政府仍然坚持“零关税”方针，这对其不利。但在这里已经不再有意义了，据官方统计，740万名香港人中已有超过100万人感染，360万的人感染了香港大学流行病学家的模型。
香港股市尚未反映出这一新现实。2019冠状病毒疾病爆发前的黑暗时期，但香港的死亡人数却达到了一个非常严重的水平，这是一个以人均死亡人数来领导世界的国家。
香港股市星期一再次下跌，恒生指数下跌0.9%，内地股市沪深300指数变化不大，跌幅为0.2%。但当阿里巴巴集团（BABA）和HK:9988等股票在上周二和上周四收盘之间反弹45%时，这些变化是平淡无奇的。中国最大的电子商务网站今天上涨0.8%。
要回答这个18万亿美元的问题，中国大陆也需要努力走出零关税区。根据国家统计局的数据，中国经济今年的规模为18.4万亿美元，存在着巨大的风险，这将使其难以在任何接近满负荷的情况下运行，或难以达到5.5%的官方增长目标，特别是如果中央政府履行承诺，从周五开始抓捕地方政府官员，因为他们的工作和工资依赖于GDP数据而捏造GDP数据。
谈论通货膨胀。古老的广播游戏节目《要么接受要么离开》最初向参与者提出了一个64美元的问题。如果做对了，他们就会赢得那笔钱。当然，20世纪90年代那些想成为百万富翁的人筹集了大量资金。邪恶博士意识到100万美元远远不够；经过一点调整后，他的赎金为1000亿美元。
根据世界银行最近一次的统计，中国股票的市值为12.2万亿美元，仅次于美国的40.7万亿美元。加上香港和其6兆1000亿美元的市值，第四美元落后于日本的6兆7000亿美元，而你们也有18兆3000亿美元的价值来购买更多的中国股票。
野村自言自语
野村证券在今天发给客户的一份报告中也在问自己有关中国的问题。这家投行的亚洲（日本除外）策略师正在努力理解中国股市的“异常走势”，承认最近的疲软是“许多投资者似乎正在放弃中国”的原因之一
正如我解释的，今年香港股市是世界上表现最差的股票，恒生放弃了14.1%的价值。香港股市仍下跌8.8%，尽管上周上涨15.2%。
中国大陆股市去年也出现了下跌，沪深300指数下跌5.3%，到2022年为止，中国大陆股市的跌幅仍高达13.4%。和香港一样，即使在上星期三上午中旬以来他们已经攀升了7.3%。
野村证券承认，过去两年对中国股市的积极呼吁“没有奏效”残忍，但诚实。它着眼于许多基本面，这表明中国股市应该具有吸引力，MSCI中国的12个月预期市盈率（P/E）为9.7，远低于印度股市的21。美国、英国和日本股市都承诺以两位数的市盈率增长一位数的收益率，而中国的收益率将以每年14.6%至2023的复合年增长率上升。
但香港和中国的强制销售和自愿销售的真正原因在于，没有人能预测中国监管机构下一步会采取什么行动。他们以一种破坏稳定的模式，采取了很多很多推动市场的步骤——你可以称之为伟大的进军——剥夺了投资者的信心。
此外，美国证券交易委员会（SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION，简称SEC）与其对等机构中国证券监督管理委员会（CHINA SECURITIES REGULATORY COMMISSION，简称CSRC）之间也存在紧张关系。他们对会计准则的推诿，以及SEC能否进入目前禁止的中国审计领域，可能会迫使至少248只市值为2.1万亿美元的在美上市中国股票退市。
这些是真正的18万亿美元的问号，必须去掉。野村指出，中国政府本身就是中国股市的大投资者，因为它是许多国有企业的部分所有者。仅中国前20家银行去年就向中国政府支付了400亿美元的股息。中国移动香港：0941是一家市值1400亿美元的公司，向政府支付了64亿美元的股息，政府拥有70%的股份。
但越来越少的人关心中国金融等行业。野村证券指出，十年前，银行和电信业曾占中国股指的一半以上，而如今这一比例仅为11%。
这都是关于科技的
我们更关心阿里巴巴、腾讯控股（TCTZF）和香港：0700）、美团（MPNGY和香港：3690）、京东。COM（（京东）和香港：9618）、百度（（BIDU）和香港：9888）以及网易（（NTES）和香港：9999）。仅这六家公司就占摩根士丹利资本国际中国区的30%以上。
“我们还认为，中国政府希望这些公司取得成功，”野村证券分析师说，但不那么令人信服。在立法者眼中，无论是中国共产党还是美国参议院，大型科技公司的成功可能与科技股投资者的成功有所不同。
过去18个月来，中国对大型科技企业的严厉对待，部分是为了打破垄断行为，但部分似乎是针对民营非国有企业的攻击。中国习近平主席“共同富裕”的号角转变为对富商的抨击。
“我们认为有太多的监管机构在关注中国互联网领域，”野村写道，我也同意。考虑到迪迪全球迪迪在华尔街上市后的严酷待遇。该公司显然满足了中国证券监管机构的要求，采用了其他247家在纽约上市的中国公司在上市时采用的古老方法。突然间，一项网络安全审查首次崭露头角，它从来不是一项要求，但现在却是一套秘密的附加标准，一家中国公司必须满足这些标准。
对于滴滴的投资者来说，大陆政府似乎意识到了自己的错误，这并不能让他们感到安慰。滴滴的投资者仍承受着74%的灾难性损失。中国国务院副总理刘鹤最近的委员会听证会表明，中国各部委和监管机构之间将有更好的协调和沟通。我们拭目以待。
北京是否做出了正确的回应，将决定18万亿美元的中国经济和18万亿美元的中国市值是否值得再次瞄准。我承诺会给出一个答案，我会说“是的”，即可以再次考虑中国股票，但有一个附带条件：会计问题必须得到澄清，中国监管机构必须开始有规律地行事，而不是随意发表声明，在最后一刻甚至秘密地改变政策
