在大流行爆发时，中央银行帮助拯救了世界经济免于萧条。现在他们正在处理困难的部分：在与投资者意见分歧的情况下管理复苏。
人们乐观地认为，新冠肺炎疫苗和持续的政府刺激措施可以从百年来最严重的健康危机中解脱出来，这使得债券收益率飙升，并将美国通胀上升的押注推高至10年来的最高水平。
这正在改变货币政策制定者的立场，他们承诺在扩张过程中保持最低的借贷成本和廉价资金。在未来两周内，美联储(Fed)和欧洲央行(ECB)以及日本、英国和加拿大的央行可能都会重申这些承诺，渴望确保招聘出现反弹，并避免上次危机中的错误，因为有些人过早地退出了援助。
现在的风险似乎是相反的。尽管政策制定者欢迎债券收益率小幅上升，以此作为对经济前景信心的信号，但他们担心，如果不加限制地跳高，将削弱经济复苏。他们认为，通胀的任何复苏都将基于对去年经济下滑的暂时修正，高失业率将继续抑制物价压力。
与一年前相比，这是一个明显的转变。当时，全世界都在努力抗击新冠肺炎大流行，各国央行以前所未有的9万亿美元的货币支持做出了回应。
荷兰国际集团(ING Bank)亚太区首席经济学家罗布·卡内尔(Rob Carnell)表示：“央行正面临新的挑战。”“在经济持续复苏和通胀数据回升之际，他们如何继续为宽松政策辩护？”
加拿大、欧洲央行
加拿大央行(BankofCanada)将于3月10日召开一次会议，届时政策制定者可能会表示，他们计划在任何强劲复苏中保持足够的刺激措施。上个月，州长蒂夫·麦克莱姆(Tiff Macklem)阐述了这一案例，他认为，政策不仅需要促进经济的迅速复苏，还需要推动病毒驱动的结构变革，比如数字化。
第二天，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德(ChristineLagarde)召集官员，届时最新预测将突显欧元区经济因疫苗推出缓慢和病毒限制扩大而落后于美国。如果更高的全球收益率溢出到企业和家庭的借贷成本，这将使欧元区面临风险。
欧洲央行政策制定者迄今淡化了他们的担忧，令投资者感到意外，他们表示，他们的债券购买计划足够灵活，足以解决不必要的紧缩问题，但未能提供任何证据，证明他们正在加速购买。不过，在他们的脑海中，很可能是2011年的经历，当时，尽管金融危机不断恶化，但为了应对更快的通胀，利率被两次上调，结果欧元区陷入了二次探底的衰退。
鲍威尔压力
在3月16日至17日的美联储政策会议上，主席杰罗姆·鲍威尔(JeromePowell)可能会重申他对更长期立场的宽松态度。鲍威尔在周四的讲话中一再强调，美联储离其目标还有很长的路要走，而且还没有接近于紧缩政策。他还淡化了今年通胀可能上升的可能性，并回避了对近期收益率急剧上升可能做出的回应的问题。
虽然此举“吸引了”他的注意力，但他表示，美联储目前的政策是适当的，不过，如果前景发生重大变化，美联储仍有应对的工具.
美联储自2015年开始收紧周期以来的会议记录表明，政策制定者高估了通胀加速的可能性，低估了经济中仍有创造就业机会的空间。
What Bloomberg Economics Says...
对美国来说，债券收益率的上升在很大程度上反映了市场对经济复苏势头的信心。对世界其他许多国家来说，借贷成本上升的溢出效应来得太快。澳大利亚央行(ReserveBankofAustralia)已经对更大规模的债券购买做出反应。其他国家也可能不得不调整其政策设置。
-汤姆·奥利克，首席经济学家
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锥度谈话
英国央行将于3月18日召开会议，计划在今年晚些时候缩减每周购买资产的规模，在2021年期间再进行1,500亿英镑(合2,080亿美元)的资产购买.
财政大臣里希·苏纳克(Rishi Sunak)的大幅刺激预算，让经济学家们进一步低估了负利率的前景，而是期待收紧货币政策。
中国央行曾表示，除非有明确证据表明，闲置产能正在被淘汰，而且更接近于可持续地实现2%的通胀目标，否则这是不可能实现的。但今年2月，央行宣布考虑是否改变先前的指引，即在银行利率达到1.5%之前，不会撤销资产购买计划。州长安德鲁·贝利(AndrewBailey)表示，他倾向于在上调利率之前先减少该机构的资产负债表。
日本央行
接下来是3月18日至19日的日本央行(BankofJapan)，届时日本官员将公布一项政策审查的细节，该审查将研究日本如何控制收益率、负利率和资产购买。日本央行行长黑田东彦(HaruhikoKuroda)表示，央行正寻求通过微调政策框架，而不是对其进行全面改革，以提高其政策框架的有效性。他还表示，10年期收益率目标附近的波动幅度不会有任何变化。
虽然发达国家的央行可能会统一承诺持续的刺激计划，但中国官员已经发出了相反的信号。中国银行业和保险业监督管理委员会(CBRC)主席郭树清3月2日表示，他“非常担心”全球金融市场和中国房地产行业泡沫所产生的风险，这引发了政策缩减的预期。
随后，中国政府设定了今年6%以上的保守增长目标，远低于经济学家的预期。上周五，李克强总理在北京召开了全国人大会议。
通胀和廉价资金之间的紧张关系已经迫使一些新兴市场央行采取行动。乌克兰出人意料地提高了利率，以对抗一年多来最高的通货膨胀。巴西预计将于3月17日开始提高借贷成本，并在8月份承诺在“可预见的未来”保持2%的基准。
