在新冠肺炎大流行期间，当谈到哪种央行政策最有利于吸引外国投资者到亚洲投资时，正统思想正在赢得胜利。
以印度尼西亚和马来西亚的命运为例。
外国人持有的印尼债务比例已从去年年底的39%降至27%，而马来西亚则从4月份的21.7%的低点上升至24%。这一差距已从2019年年底的14个百分点缩小至3个百分点。资金流动也是如此。印度尼西亚今年的外国资金净流出为68亿美元，马来西亚的资金流入为13亿美元。
阻碍流入印尼的因素之一是央行的债务货币化计划，在该计划中，它直接从政府购买债券。尽管央行行长和财政部长一再做出相反的保证，但基金经理们仍担心该计划将变得根深蒂固。马来西亚央行在抗击冠状病毒的努力中一直严格遵循正统措施：降低利率和降低法定要求比率。
另一个吸引全球资金流入马来西亚而非印尼的因素是，印度央行(BankNegara)采取了更积极的利率措施。马来西亚政策制定者今年将其基准利率削减了125个基点，而印尼的基准利率仅下调100个基点，尽管其较高的名义利率意味着该国相对有更大的发展空间。
消失波动性
不断变化的资金流动模式的一个重要后果是缓解了印尼债券市场的波动。
印尼国债收益率标准偏差的滚动30天指标在3月份见顶，超过0.6，而在马来西亚，标准偏差为0.3。自那以来，印尼的波动指数已跌至0.03，低于马来西亚的水平。
虽然波动率下滑的主要原因是外国资金的撤出，但另一个因素是印尼银行的存在日益增多。
截至10月12日，印尼主权债券的央行所有权已从年初的不到10%增至20%左右。相比之下，9月底马来西亚银行拥有2.6%的市场份额，而2020年初则为0.5%。
尽管外国人已经减持了印尼的债务，但波动性的下降似乎为潜在投资者提供了一些激励。如果波动性保持在当前水平，那么买家就有机会在潜在风险较低的情况下获得该地区一些最高的实际收益率。
注意什么
菲律宾将于周一公布国际收支平衡数据，并在次日出售5年期债券。印尼将在周二举行常规债券拍卖，马来西亚将于周三公布9月份的通胀数据。周三，泰国将拍卖100亿泰铢(合3.2亿美元)的2029基准债券(LB29DA)。此前9月份出售的同一批证券的出价为4倍.中国将于周四公布海关贸易数据。
